セブン銀行についてもう少し考察など

2001年4月にアイワイバンク銀行として設立。
2005年10月にセブン＆アイホールディングスの企業再編に伴い改称。

創業からほぼ７年でＪＡＳＤＡＱに上場。
カブドットコム証券が東証１部に上場した際は設立から５年４ヶ月で史上最短での東証１部上場と話題になりましたが、セブン銀行の場合も上場時時価総額は公募価格１４万の１２２万株で1708億の時価総額。これだけの大型上場をこれだけ短期間のうちに果たしたという点だけでも、なかなかのものです。

しかも公募価格は市況などからやむを得なかっただろうと考えられるとはいえ、ＰＥＲ13倍そこそこ、株式益回り(PERの逆数）は7.7％と将来への成長期待分を加味されてる公募価格とはチト思えない設定です。

自分もわずか２枚とはいえ公募組のはしくれですからこういう事を書くとどうしても買い煽りにしか聞こえないでしょうが
セブンイレブンの首脳もおそらく、何が悲しゅうてこんな価格で売り出さなあかんねんと思ってるかもしれません。
まぁ嫌なら延期すればいいのでしょうから、そんな事もないのかもしれませんが（笑

セブン銀行は目論見書をじっくり読むのももちろんいいと思いますが、ディスクロージャーも中々わかりやすいし良い感じです。
http://www.sevenbank.co.jp/about/disc/disc.html
■ＡＴＭサービス
■主要データ
■業績ハイライト
このあたりは特にざっと目を通しておくといいような感じかなと思います。
ＡＴＭの設置台数のみならず１日あたりの使用数もまずまず順調に伸びてるなど自分は結構好印象をもった点がいくつかありました。
セブン銀行を中長期の投資対象とお考えの方は見て損はないでしょう。

セブン銀行については従来の銀行と比較するのは妥当ではないと思いますが
あえて時価総額1500～2000億程度の銀行をピックアップしてみますと

セブン銀行（1708/233)
大垣共立銀行(1870/211)
北国銀行(1640/147)
滋賀銀行(1760/180)
百五銀行(1560/158)
百十四銀行(1640/177)
鹿児島銀行(1530/165)
京葉銀行　（1670/240）
（時価総額・経常利益・単位億）
経常利益予想は四季報の数字を入れてるだけなので既に修正がある場合があるかもしれません。

このあたりが該当し、京葉銀行と百十四銀行を除けばPERは16～20倍程度

セブン銀行の2008年3月期の予想経常利益は233億。今あげた銀行のほとんどがセブン銀行より2008年度において経常利益は下回ります。もし市場の評価がセブン銀行の今後の成長期待がこれらの銀行を下回るというのであれば、公募割れもやむを得ないかと思いますが、その評価はやはりチト合理性を欠いたものであるように感じます。

当初の想定では時価総額2000～3000億の予定とも言われましたから、そのクラスの時価総額の銀行をピックアップしてみると

西日本シティ銀行(2300/350)
七十七銀行(2430/200)
十六銀行(2040/247)
東京スター銀行(2510/215)

このクラスになると経常利益でセブン銀行とほぼ同等になってきます。セブン銀行の将来的な成長力がこれらの銀行と同等程度と考えた場合、このあたりの時価総額が妥当という評価となるでしょう。時価総額2200億と考えれば株価は18万程度となります。

3000～4000億クラスとなると

札幌北洋ホールディングス（3360/560)
群馬銀行(3670/360)
スルガ銀行(3110/360)
八十二銀行(3740/385)
広島銀行(3310/411)
中国銀行(3320/350)
伊予銀行(3320/334)
山口フィナンシャルグループ(3040/430)

このあたりになるとさすがにセブン銀行の経常利益を大きく上回ります。
仮にセブン銀行が時価総額3300億の評価を受けた場合は株価は27万円
自分自身の率直な印象としてはこのクラスまで評価された場合は、やや成長期待を折り込みすぎた印象で3000億を少し切るくらいがとりあえずの市況を勘案した妥当価格くらいの印象があります。
となると株価は24万程度でしょうか。初値はともかく、当面はこの24万±５万程度で変動。これが妥当時価総額的に考えた場合の自分のイメージに近い値動きでしょうか。たぶんFISCOの予想より相当高いレンジではありますが。

いや、もちろん特に根拠の無い素人の戯言ですけど。

でも仮に3000億やるから今上げた銀行のどこか買って５年寝かしとけと言われたら、迷わずセブン銀行を選びますな～

初値はともかくセブン銀行が早い段階で30万程度の株価をつけても別に驚きはないですが
公募割れという事態はちょっと想像できないという印象です。
結論としてはセブン銀行の成長性をよほど異常など悲観的に見ない限り、公募割れ水準での株価の推移はまずありえないのではないかと自分は思います。